摘要  艾媒咨询CEO张毅向IPO日报表示,公司上科创板有三个好处。首先,科创板一直以来都是受到国家的政策支持?#22836;?#25345;;其次,相对于港股来说,A股的市场体量和资金都是比较充裕;最后,A股上市公司,通常具有很好的品牌效应,有利于公司未来拓展内地业务。

  3月12日,新三板公司赛特斯(832800)连发5则公告,表示公司拟申请科创板。

  赛特斯转战科创板事出突然,其?#25163;示?#20307;如何,下面IPO日报将带大家仔细看看。

  终止“新三板+H股”,转投科创板

  据了解,赛特斯是一家软件定义通信解决方案的提供商,其核心技术主要包括SDN、NFV、云计算、边缘技术、大数据分析及?#26031;?#26234;能。

  早在2017年8月,赛特斯在江苏证监局备案,后者接受了其A股上市的申请,一年后赛特斯撤回了备案。

  在撤回A股备案大约两个月后,赛特斯又开启了IPO之路,但此次赛特斯欲登陆的市场并不是A股市场,而是选择了赴港上市,有望角逐“新三板+H股”第一股。

  需要指出,2018年4月,全国股转公司与香港交易所签署合作谅解备忘录,挂牌公司可以申请到港交所上市。此外,全国股转公司对挂牌公司申请发行H股不设前置审查程序及特别条件。“新三板+H股”规则正式落地。

  2018年11月27日,赛特斯已经收到香港联交所对其申请赴港上市的询问函。

  这也意味?#29275;?#19981;出意外,赛特斯即将成为港股上市公司。

  然而,赛特斯的“新三板+H股”第一股“愿望”并未能实现,其被君实生物“截胡”。2018年12月,君实生物在港交所挂牌上市,成为首家“新三板+H股”公司。

  随后,在3月12日,赛特斯公告称,公司董事会已同意终止发行H 股股票并在香港联合交易所上市的议案,并拟申请登陆科创板。

  IPO日报注意到,目前赛特斯在港交所提交的申报稿也已被撤回。

  这也意味?#29275;?#36187;特斯经历了1年多的兜兜转转,赛特斯还是选择通过科创板回归A股大市场。

  对此,赛特斯表示,经审慎研究,拟终止公司发行H 股股票并在香港联合交易所上市的申请。同时为贯彻落实公司发展战?#35029;?#25193;大营销能力,完善经营机制,拓展融资渠道,优化资本结构,公司将拟申请登陆科创板。

  一位资深券商人士向IPO日报表示,?#38405;?#21069;情况来说,科创板?#20113;?#19994;的估值可能相对于香港来说会偏高,企业能在市场上?#25216;?#21040;更多的资金。与此同?#20445;?#21508;地方政府对上科创板的企业都有不同程度的补贴。

  艾媒咨询CEO张毅向IPO日报表示,公司上科创板有三个好处。首先,科创板一直以来都是受到国家的政策支持?#22836;?#25345;;其次,相对于港股来说,A股的市场体量和资金都是比较充裕;最后,A股上市公司,通常具有很好的品牌效应,有利于公司未来拓展内地业务。

  满足上市门槛但毛利?#39318;?#20302;

  赛特斯是否符合科创板的硬性要求?

  据了解,赛特斯的主营业务主要面向政府和大型企业客户,与大众可直接感受的领域较远。

  从产品类型看,赛特斯的解决方案覆盖软件定义通信市场的全部三个主要业务分部(即软件定义数据中心、软件定义通信网元及业务编排及支持系统),?#26376;?#36275;客户有关云数据储存及管理、网络接入及服务提升的需求。

  赛特斯2017年实现营业收入6.41亿元,净利润1.61亿元。2018年1月-9月,实现营业收入4.48亿元,同比增长49.62%,净利润0.4亿元,同比增长135.87%。

  另外,赛特斯2016年-2017年和2018年1月-9月经营活动产生的现金流量净额分别为0.94亿元、1.33亿元、-3.6亿元,合计-1.33亿元。

  需要?#24471;?#30340;是,赛特斯2018年1月-9月经营活动产生的现金流量净额同比下降237.39%,根据科创板企业“最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元”的上市门槛要求,赛特斯若想满足该要求,则需要在2018年第?#21215;?#24230;实现2.33亿元经营活动产生的现金流量净额,这有待其公布2018年年报后验证。

  再来看看,赛特斯的研发费用:

  2016年、2017年和2018年1月-9月,赛特斯的研发费用分别为1.07亿元、1.26亿元、1.08亿元,合计3.41亿元,?#32426;?#26399;营业收入总和的21.37%。

  综合以上财务质保,记者发现目前赛特斯已经至少满足科创板“五选一”上市门槛其中的三项。

  与此同?#20445;?#35760;者发现赛特斯毛利率在?#20013;?#19979;降。

  2015年-2017年,赛特斯的毛利率分别为89.2%、83%、77.3%,整体维持在75%的高水平,但毛利率却在年年下降。

  关于原因,赛特斯从三大细分类型进行了解释。

  硬件采购业务不属于三大业务,报告期内占比仅在5%左右,三大业务中,业务编排与支持系统占比平均最大,分别为56.7%、46.6%、35.9%,软件定义数据中心其次,分别为36%、36.4%、45%。

  最少的是软件定义通信网元,分别为7.3%、12.5%、15.2%。

  赛特斯认为,软件定义数据中心和软件定义通信网元业务毛利率的下滑是因为其?#20449;?#22791;物理组件的相关业务占比上升,而这部分业务毛利率更低。

  至于业务编排与支持系统的毛利率下滑,除了上述原因,赛特斯将其归因于日益饱和的市场中竞争加剧。

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